Series 7 Stock Options

Dicas para as perguntas da série 7 Opções No teste da série 7, as perguntas sobre as opções tendem a ser um dos maiores desafios para os tomadores de teste. Isso ocorre porque as perguntas de opções constituem uma grande parte do exame e muitos candidatos nunca foram expostos a contratos de opções e estratégias. (Para ler mais sobre a série 7, consulte Solução de problemas de opções misturadas na série 7). Neste artigo bem dar-lhe uma descrição detalhada do mundo de contratos de opções, bem como as estratégias associadas a eles. Nossas dicas para tirar o teste vão colocá-lo em posição de aceitar esta parte do exame da série 7 e aumentar suas chances de obter uma pontuação de aprovação. (Para tudo o que você precisa saber para o exame de série 7, consulte o nosso Free Series 7 Guia de Estudo Online.) Veja: Opções Básicas Opções Perguntas Por maioria das estimativas, há cerca de 50 perguntas sobre as opções no exame Series 7, aproximadamente 35 dos quais São questões que tratam de estratégias de opções. As restantes 15 questões são mercados de opções, regras e questões de adequação. Porque a maioria das perguntas se concentram em estratégias de opções, bem concentrado nessas. No exame da série 7, as perguntas sobre as estratégias das opções concentram-se sobre: ​​No entanto, o escopo das perguntas tende a ser limitado a: O básico toma dois para fazer um contrato Recorde o contrato da palavra. Há duas partes em um contrato. Quando uma parte ganha um dólar, a outra parte perde um dólar. Por essa razão, o comprador eo vendedor atingem o ponto de equilíbrio ao mesmo tempo. Quando o comprador recuperou todo o dinheiro do prêmio gasto, o vendedor perdeu o prémio inteiro que receberam. Esta situação é chamada de jogo de soma zero. Para cada pessoa que ganha em um contrato, há uma contraparte que perde. A maioria dos contratos de opções não são exercidos A maioria das opções investidores não estão interessados ​​em comprar ou vender ações. Eles estão interessados ​​em lucros de negociar os próprios contratos. Em um sentido, as trocas de opções são muito parecidas com corridas de cavalos. Enquanto há pessoas lá que planejam comprar ou vender um cavalo, a maioria da multidão está lá para apostar na corrida. Preste muita atenção aos conceitos de abertura e fechamento de posições de contratos de opções e não ficar preso à idéia de exercer contratos. Terminologia Tangles Aviso na Figura 1 - que bem chamar a matriz - que o termo comprar, pode ser substituído pelos termos long ou hold. O termo venda pode ser substituído pelos termos curto ou escrever. O exame trocará frequentemente estes termos, frequentemente na mesma pergunta. Escreva a matriz para baixo o seu papel de rascunho antes de iniciar o exame e consulte-lo com freqüência para ajudar a mantê-lo na pista. Direitos dos Compradores, Obrigações dos Vendedores Se você observar a Figura 1, você notará que os compradores têm todos os direitos que eles pagaram um prêmio pelos direitos. Vendedores têm todas as obrigações theyve recebeu um prémio para assumir a obrigação (risco). Você pode pensar em um contrato de opções como um contrato de seguro de carro: o comprador paga o prêmio e tem o direito de exercê-los e não pode perder mais do que o prémio pago. O vendedor tem a obrigação de executar quando e se convidado pelo comprador o mais o vendedor pode ganhar é o prémio recebido. Aplique essas idéias aos contratos de opções. (Para ler mais sobre este conceito, consulte As Quatro Vantagens das Opções e Reduzir o Risco com Opções.) Pergunta Chamar e colocar para baixo Muitas pessoas foram enganadas pelo velho ditado, chamar e colocar para baixo. O problema é que este é apenas meio direito. É verdade para o lado de compra (ou longo), mas não é verdade do lado de venda. No lado curto, ou de venda, as coisas são exatamente opostas em que você poderia lucrar com um aumento no activo subjacente uma opção de venda se você tiver curto um put. Valor de tempo para compradores e vendedores Uma vez que uma opção tem uma data de vencimento definida, o valor de tempo do contrato é muitas vezes chamado de um ativo de desperdício. Lembre-se: Os compradores sempre querem que o contrato seja exercível. Eles podem nunca exercer ((eles provavelmente vão vender o contrato (fechando-o) para um lucro em vez)), mas eles querem ser capazes de exercer. Vendedores, por outro lado, querem o contrato para expirar sem valor porque esta é a única maneira que o vendedor (curto) pode manter todo o prémio (o ganho máximo para os vendedores). Quatro etapas sem falhas a seguir Um dos problemas que os candidatos da série 7 relatam ao trabalhar em problemas das opções, é que não têm certeza de como aproximar-se questões. Há um processo de quatro etapas que geralmente é útil: Identifique a estratégia Identifique a posição Use a matriz para verificar o movimento desejado Siga os dólares Todas as quatro etapas podem não ser necessárias para cada problema de opções. Se, no entanto, você usar o processo nas situações mais complexas, você verá que essas etapas simplificam bastante o problema. Vamos usar os quatro passos descritos acima em alguns exemplos. A primeira fórmula que um candidato da Série 7 deve lembrar é para o prêmio de opções: Valor Intrínseco Valor Valor de Tempo Pergunta: Um investidor é longo 1 XYZ chamada de 40 de dezembro em 3. Pouco antes do fechamento do mercado no dia de negociação final antes da expiração, XYZ está sendo negociado em 47. O investidor encerra o contrato. O que é o ganho ou a perda para o investidor Primeiro, vamos usar o processo de quatro etapas: Identificar a estratégia - Um contrato de chamada Identificar a posição - compra comprada longa (tem o direito de exercer) Use a matriz para verificar o movimento desejado - Quer o mercado a subir Siga os dólares - Faça uma lista de dólares para fora: Série 7: Visão geral das opções de índice de ações - Um quotindexquot de mercado é composto de muitos emitidos negociados EX: Índice SampP 500 é composto das 500 maiores empresas - Se alguém acredita O mercado como um todo vai subir ou cair eles poderiam simplesmente comprar uma chamada ou colocar no índice - as opções de índice não são realmente jogos de azar, eles são mais simples e mais barato do que comprar individual coloca em cada posição de estoque - Todas as estratégias usando ações também se aplica a todos Contratos de opções, incluindo opções de índices - Dow Jones Industrial Adverage é mais amplamente cotado índice e consiste em 30 ações industriais - Ter um multiplicador de 100 Standard e Poor039s 100 Index (OEX) - Um sub-índice de 100 ações de 500 foi criado em 1983 - Uma opção de índice foi criada pelo CBOE chamado OEX OEX - American Style - OEX tornou-se o contrato de opção mais ativamente negociado no mundo - American Style opção possível a qualquer momento Standard e Poor039s 500 Index (SPX) - com o sucesso da OEX O CBOE licenciou o Índice SampP 500 completo - Primeiro foi Estilo Americano, em seguida, StyleHow Europeia para Calcular Comprar ou Vender opções de chamada no Exame Série 7 A frase-chave para lembrar quando se trabalha com opções de chamada é chamadas mesmo, o que significa que o prémio eo Preço de exercício ir no mesmo lado do gráfico de opções. Como comprar opções de compra As etapas a seguir mostram como calcular a perda máxima eo ganho para os detentores de opções de compra (que dão ao detentor o direito de comprar). Você também verá como encontrar o ponto de equilíbrio. Here8217s o bilhete de ordem para os cálculos de exemplo: Compre 1 XYZ Oct 40 chamada em 5 Encontre a perda máxima. O detentor de uma opção não precisa exercê-la, então o máximo que ela pode perder é o prêmio. O prêmio é cinco, então este investidor comprou a opção por 500 (5 215 100 ações por opção), portanto, você insere esse valor no lado do Money Out do gráfico de opções. De acordo com o gráfico, a perda máxima (a mais que este investidor pode perder) é 500. Determine o ganho máximo. Para calcular o ganho máximo, você tem que exercer a opção ao preço de exercício. O preço de exercício é 40, então você insere 4.000 (40 preço de exercício 215 100 ações por opção) sob seu prêmio (que você adicionou ao gráfico ao calcular a perda máxima) exercendo a chamada significa comprar o estoque, de modo que o dinheiro de 8217s. Ao exercer opções de compra, sempre colocar o preço de exercício multiplicado sob o seu prémio. Como você já determinou a perda máxima, consulte a parte do gráfico de opções do Money In. O dinheiro está vazio, então o ganho máximo (o máximo de dinheiro que o investidor pode fazer) é ilimitado. Quando você vê uma pergunta sobre o ponto de equilíbrio, os examinadores da série 7 estão perguntando, 8220A que ponto este investidor não tem um ganho ou loss8221 A maneira mais simples de descobrir isso para uma opção de chamada é usar chamar (opções de chamada In-the-money quando o preço da ação vai acima do preço de exercício). Ao usar call up, você adiciona o preço de exercício ao prémio: Para este investidor, o ponto de equilíbrio é 45. Este número faz sentido porque o investidor pagou 5 para a opção, então a opção tem que ir 5 em-the - Dinheiro para o investidor para recuperar o montante que ela pagou. O ponto de equilíbrio é sempre o mesmo para o comprador eo vendedor. Como vender opções de compra Aqui, você encontrará como encontrar o ganho e perda máximo, bem como o ponto de equilíbrio, para vendedores de opções de compra. Here8217s o bilhete de ordem para os cálculos de exemplo: Venda 1 ZYX Oct 60 chamada em 2 Determine o ganho máximo. O vendedor ganha dinheiro apenas se o detentor deixar de exercer a opção ou exercê-la quando a opção for in-the-money por menos do que o prêmio recebido. Este investidor vendeu a opção por 200 (2 215 100 ações por opção), portanto, você insere esse valor no lado do Money In do gráfico de opções. De acordo com o gráfico, o ganho máximo (o máximo que este investidor pode fazer) é o prêmio 200 recebido. O preço de exercício exercido de 6.000 (60 215 100 ações) não entra em jogo ao determinar o ganho máximo neste exemplo, porque o titular da opção iria exercer a opção apenas se fosse in-the-money. Encontre a perda máxima. Para calcular a perda máxima, você precisa exercer a opção ao preço de exercício. O preço de exercício é 60, então você insere 6.000 sob seu prêmio. Os 6.000 vão no lado de dinheiro dentro do gráfico de opções porque este investidor teve que vender o estoque ao suporte no preço de exercício (60 215 100 partes). Sempre insira o preço de exercício multiplicado sob seu prêmio. Você já determinou o ganho máximo agora olhar para a parte Money Out do gráfico de opções. O Money Out está vazio, então a perda máxima (o máximo de dinheiro que o investidor pode perder) é ilimitada. Quando você vê uma pergunta sobre o ponto de equilíbrio, os examinadores estão perguntando, 8220A que ponto este investidor não tem um ganho ou loss8221 A maneira mais simples de descobrir isso para uma opção de chamada é usar chamar. Ao usar call up, você adiciona o preço de exercício ao prêmio: Para este investidor, o ponto de equilíbrio é 62. Isso faz sentido porque o investidor recebeu 2 para a opção, então a opção tem que ir 2 in-the-money Para este investidor a perder o montante que ela recebeu por vender a opção. As opções de compra vão dentro do dinheiro quando o preço da ação vai acima do preço de exercício. Como ler uma opção nas Opções de Exame da Série 7 são apenas outro veículo de investimento que (espero) investidores mais experientes podem usar. Para responder a perguntas da série 7 relativas a opções, primeiro você deve ser capaz de ler uma opção. O proprietário de uma opção tem o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender um título subjacente a um preço fixo enquanto derivados, as opções retiram o seu valor desse título subjacente. Os investidores podem exercer a opção ou negociar a opção no mercado. O exemplo a seguir mostra como uma opção pode aparecer na Série 7: Compre 1 XYZ Abr 60 em 5 Aqui estão os sete elementos do ticket de opção e como eles se aplicam ao exemplo: Se o investidor está comprando ou vendendo a opção : Comprar Quando um investidor compra (ou aguarda, detém, ou detém) uma opção, ela está em uma posição de poder que o investidor controla a opção e decide se e quando exercer a opção. Se um investidor está vendendo (shorting ou por escrito) uma opção, ela é obrigada a cumprir os termos do contrato e deve comprar ou vender o estoque subjacente se o titular exerce a opção. O tamanho do contrato: 1 Você pode assumir que um contrato de opção é para 100 ações do estoque subjacente. Embora esta idéia não seja fortemente testada no exame da Série 7, um investidor pode comprar ou vender múltiplas opções (por exemplo, cinco) se ela estiver interessada em ter uma posição em mais ações. Se um investidor possui cinco contratos de opção, she8217s interessados ​​em 500 ações. O nome da ação: XYZ Neste caso, XYZ é a ação subjacente que o investidor tem o direito de comprar a um preço fixo. O mês de vencimento das opções: Abr Todas as opções são de propriedade por um período de tempo fixo. A expiração inicial para a maioria das opções é de 9 meses a partir da data de emissão. No exemplo anterior, a opção expirará em abril. As opções expiram às 11:59 p. m. EST no sábado seguinte à terceira sexta-feira do mês de vencimento. Lembrar o EST é geralmente mais fácil do que recordar o CST porque 11:59 p. m. EST é direito antes da meia-noite. Don8217t confundir a data de vencimento option8217s com o terceiro sábado do mês de vencimento se o mês de vencimento começa em um sábado, a opção expira no quarto sábado. O preço de exercício (strike) da opção: 60 Quando o detentor exerce a opção, ela usa o contrato de opção para fazer com que o vendedor da opção compre ou venda o estoque subjacente ao preço de exercício. Neste caso, se o detentor exercer a opção, o detentor da opção seria capaz de comprar 100 ações da XYZ em 60 por ação. O tipo de opção: call Um investidor pode comprar ou vender uma opção de compra ou comprar ou vender uma opção de venda. Chamadas dar os titulares o direito de comprar o título subjacente a um preço definido coloca dar aos titulares o direito de vender. Assim, no caso do exemplo, o detentor tem o direito de comprar o título subjacente ao preço indicado no passo anterior. Naturalmente, uma opção investidor doesn8217t chegar a ter a opção para nada. Um investidor compra a opção com o prémio. Neste caso, o prêmio é de 5, portanto, o comprador teria que pagar 500 (5 215 100 ações por opção). Série 7 - Opção Opções Uma quotoptionquot é um contrato de duas partes que transmite um direito ao comprador e uma obrigação Para o vendedor. Os contratos de opções são padronizados pela Corporação de Compensação de Opções (OCC), que permite que as opções sejam negociadas facilmente em uma bolsa como a Chicago Board Options Exchange (CBOE). O título subjacente para o qual um contrato de opção é criado pode ser um estoque, índice de mercado de ações, moeda estrangeira, taxa de juros ou títulos públicos. Tipos Existem 2 tipos de opções: - Calls - Puts Classes Todas as chamadas de um emissor, ou todas as put de um emissor, são quotclassesquot de opções. Série Todas as opções de um emissor com a mesma classe, preço de exercício e mês de vencimento estão na mesma série (por exemplo, todas as chamadas XYZ Jan 40). Diferencial de preços (spread vertical) É aquele que tem preços de exercício diferentes, mas a mesma data de vencimento. Ele é chamado de spread vertical porque os preços de exercício nos relatórios de opções são relatados verticalmente. Exemplo de um spread de preço / spread vertical: RST longo Nov 50 call for 7 RST curto Nov 60 call for 3. O spread mais comum, e o mais provável de ocorrer no teste da série 7, é o spread de preços (spread vertical) , Em que as duas opções têm a mesma data de vencimento, mas diferentes preços de exercício. Diferença de tempo (spread de calendário) Também conhecido como spread horizontal. Inclui contratos de opções com diferentes datas de vencimento, mas os mesmos preços de exercício. Investidores que estabelecem estes não esperam grande volatilidade dos preços das ações, em vez disso, esperam lucrar com as diferentes taxas em que os valores de tempo dos dois prémios opção corroer. Os spreads de tempo são chamados spreads horizontais porque os meses de vencimento são organizados horizontalmente nos relatórios de opções. Exemplo de spread de tempo / spread de calendário: Long RST Nov 60 call para 3 Short RST Janeiro 60 call for 5 Diagonal spread Um spread em que as opções diferem em tempo e preço. Em um relatório de opções, uma linha que conecta essas duas posições apareceria como diagonal. Exemplo de uma propagação diagonal: Long RST Jan 55 chamada para 6 Short RST Nov 60 chamada para 3 Credit call spreads são criados por investidores para reduzir o risco de uma opção de opção curta. Mais uma vez, há um trade-off a recompensa potencial para o investidor é reduzido. O investidor que estabelece um spread de call de crédito é de baixa. Os spreads de crédito são criados por investidores para reduzir o risco de uma posição de venda curta. Mais uma vez, há um trade-off: a recompensa potencial do investidor é reduzida. O investidor que estabelece um spread de crédito é otimista. (Veja o gráfico completo na página 207) DISTRIBUIÇÃO DE CRÉDITO Ganho máximo o crédito líquido Perda máxima a diferença entre os preços de exercício - o crédito líquido DISTRIBUIÇÃO DE DÍVIDOS Ganho máximo a diferença entre os preços de exercício - o débito líquido Perda máxima o débito líquido Um straddle é Composta de uma chamada e uma put com o mesmo preço de exercício e mês de vencimento. Straddles podem ser longos ou curtos e são usados ​​por investors especular no movimento do preço de um estoque. (Veja o gráfico de straddle na página 210) Índice de Mercado de Volatilidade (VIX) Alguns índices têm um foco muito particular, como o VIX (índice de mercado de volatilidade). Esse índice é uma medida da volatilidade implícita das opções do Índice SampP 500 negociadas no CBOE. As opções de índices VIX, também negociadas no CBOE, são projetadas para refletir as expectativas dos investidores quanto à volatilidade do mercado nos próximos 30 dias. É muitas vezes referido como o indicador ou índice de quotfearquot. Leituras altas não são de alta, nem são de baixa, mas sim uma medida da expectativa (medo) de que o mercado será volátil. A expectativa de maior volatilidade geralmente se traduz em prêmios mais altos para contratos de opções. Opções do Índice Multiplier - As opções de índice normalmente usam um multiplicador de 100. O valor do prêmio é multiplicado por 100 para calcular o custo da opção e o preço de exercício é multiplicado por 100 para determinar o valor total do dólar. Negociação - As compras e as vendas de opções de índices, como as opções de ações, se liquidam no próximo dia útil. As opções de índice param de operar às 16h15 (horário de Brasília) se forem de base ampla. Opções de índices baseados em índices limitados partem de negociação às 4:00 pm ET. Exercício - O exercício de uma opção de índice é liquidado em dinheiro em vez da entrega de um título e o dinheiro deve ser entregue no dia útil seguinte. Se a opção é exercida, o escritor da opção entrega dinheiro igual ao valor intrínseco da opção para o comprador. Preço de Liquidação - Quando as opções de índice são exercidas, seu preço de liquidação é baseado no valor de fechamento do índice no dia do exercício, e não no valor no momento do exercício. Datas de expiração - As opções de índice expiram no sábado seguinte à terceira sexta-feira do mês de vencimento. Opções de indexação versus opções de ações (com relação à liquidação) No que diz respeito à liquidação, há uma grande diferença entre opções de índice e opções de capital. O exercício de uma opção de indexação estabelece-se no dia útil seguinte, enquanto que o exercício de opção de equivalência liquida de maneira regular (três dias úteis). No que diz respeito à negociação (ou seja, compra ou venda), a liquidação é o dia útil seguinte para ambos. Exercício de opção de índice (parte 1) Um cliente compra 1 OEX janeiro 460 chamada em 3,20 quando o índice OEX está negociando em 461. O que é o prêmio 320 (3,20 X 100) Qual é o ponto de equilíbrio 463,20 Valor intrínseco 100 (461-400) Qual é o valor de tempo 220 (320-100) Estratégias (opções de moeda estrangeira) Se um investidor acredita que o valor de uma moeda vai subir, ele vai comprar chamadas ou vender coloca na moeda. Se um investidor espera que o valor de uma moeda para cair, ele vai comprar coloca ou vender chamadas sobre a moeda. As opções de moeda são medidas em relação ao dólar dos EUA, e existe uma relação inversa entre suas taxas de câmbio. Portanto, se o dólar americano está subindo, em relação a outras moedas, então essas moedas estão caindo. Por outro lado, se o dólar americano está caindo contra outras moedas, então essas moedas estão subindo. Opções de moeda estrangeira (exemplo) Um importador dos EUA deve pagar os chocolates suíços em francos suíços dentro de três meses. O importador teme que o valor do dólar caia. Usando opções de moeda estrangeira, o que este investidor deve fazer Se o importador acredita que o dólar americano vai cair, então os valores de moeda estrangeira vai subir. O investidor deve comprar chamadas sobre o franco suíço para bloquear o preço de compra para os francos necessários em três meses. O uso de opções de moeda estrangeira por importadores e exportadores Como regra geral, os importadores comprar chamadas na moeda estrangeira para hedge exportadores comprar puts para hedge. No entanto, tenha em mente que não há opções disponíveis sobre o dólar dos EUA. Como exemplo, considere uma empresa japonesa que exporta estéreos para os Estados Unidos. A empresa será paga em dólares na entrega. O risco para a empresa japonesa é que o dólar vai diminuir entre agora e entrega, o que significa 1,00 será vale menos iene. Como esta empresa deve cobrir esse risco A regra de ouro é que os exportadores devem comprar coloca na moeda estrangeira. Entretanto, porque não há nenhuma opção no dólar de ESTADOS UNIDOS, a companhia japonesa deve comprar chamadas em sua própria moeda, os yen. Importando / exportando (exemplo) Uma empresa britânica está exportando camisolas para os Estados Unidos. Como a empresa deve proteger seu risco cambial A empresa deve comprar chamadas de libra britânica, como as opções sobre o dólar americano não estão disponíveis, os exportadores para os Estados Unidos devem comprar chamadas em sua própria moeda. Como o Options Market Functions Options negocia nas principais bolsas dos EUA e OTC. Opções negociadas em bolsa são conhecidas como opções quotlistedquot e têm preços de greve padronizados e datas de vencimento. As opções OTC não são padronizadas como resultado, há pouca atividade no mercado secundário. Os termos do contrato são negociados individualmente entre comprador e vendedor. Se uma segurança está sujeita a uma parada de negociação, as opções em que a segurança parar de comércio também. Características Padrão de negociação de opções e liquidação Horários de negociação - negociação de opções de ações listadas de 9:30 am - 4:00 pm ET (3:00 pm CT). Observe que as opções de índice de base ampla são negociadas até às 16h15 (15h15min). Expiração - As opções de ações listadas expiram no sábado seguinte à terceira sexta-feira do mês às 23h59. As transações finais podem ser feitas até as 4:00 da tarde do dia anterior à expiração. Liquidação - As transações de opções listadas se liquidam no dia útil seguinte. O estoque entregue como resultado do exercício é liquidado de maneira quotregular (três dias úteis). Contratos de Despesas Automáticas que estão no dinheiro pelo menos .01 no vencimento são automaticamente exercidos como um serviço ao cliente a menos que outras instruções tenham sido dadas. O exercício automático aplica-se a contas de cliente e institucionais. Os clientes podem dar quotdo não exercitar instruções para qualquer contrato in-the-money se eles não querem ter seu contrato exercido. Todas as instruções devem ser recebidas pelo OCC o mais tardar às 5:30 pm ET na terceira sexta-feira do mês de vencimento (último dia de negociação). Veja o diagrama na pág. 222 que ilustra o exercício, negociação ou expiração de opções. Limites de posição Para os contratos de opções de ações mais negociados, os limites de posição são de 250.000 contratos no mesmo lado do mercado. Este limite está sujeito a ajustes freqüentes. Não mais de 250.000 contratos do mesmo lado do mercado podem ser exercidos dentro de um período de cinco dias úteis. Os limites de posição se aplicam a indivíduos, representantes registrados que atuam em contas discricionárias e indivíduos que atuam em conjunto (agindo como uma única pessoa). Os LEAPS são adicionados a opções tradicionais para determinar se uma violação das regras de limite de posição ocorreu. Os limites de posição são medidos pelo número de contratos no mesmo lado do mercado. Há dois lados: o lado do touro eo lado do urso. As chamadas longas e as puts curtas representam as primeiras posições longas e as chamadas curtas, esta última. Levar uma empresa sujeita a um limite de 250.000 contratos. Se um cliente foram longas 140.000 chamadas e 140.000 puts, não haveria violação. No entanto, se o mesmo cliente foram longas 140.000 chamadas e curto 140.000 puts, o cliente teria 280.000 contratos no lado do touro do mercado, que é uma violação. Para determinar se uma violação ocorreu, as chamadas longas são agregadas com shorts puts e long puts são agregados com chamadas curtas. Limites de exercício Os limites de exercício de OCC são o número máximo de contratos que podem ser exercidos no mesmo lado do mercado dentro de um período de tempo especificado. Atualmente, o prazo é de cinco dias úteis consecutivos. Tal como acontece com os limites de posição, o número máximo aplicável aos limites de exercício pode variar de uma ação subjacente para outra, e para determinar se uma violação ocorreu, chamadas longas e put curtas são agregadas, e chamadas curtas e puts longas Contrato) são agregados. Como limites de posição, os limites de exercício se aplicam a indivíduos, indivíduos agindo em conjunto, e representantes registrados atuando por contas discricionárias, entre outros. As opções são negociadas mais fortemente no Chicago Board Options Exchange (CBOE) em um mercado de leilões duplos. A Clearing Corporation (OCC) é o agente de compensação de contratos de opções listadas e é detida pelas bolsas que negociam opções. Suas principais funções são padronizar, garantir o desempenho e emitir contratos de opções. O OCC determina quando novos contratos de opção devem ser oferecidos ao mercado. Ele designa os preços de exercício e meses de vencimento para novos contratos dentro das normas do mercado para manter a uniformidade e liquidez. O mercado determina o prêmio para os contratos. O exercício dos contratos de opções é garantido pela OCC. Se um titular de uma opção desejar exercer, seu corretor / negociante notifica o OCC. A OCC então atribui aviso de exercício contra um corretor / negociante curto, que atribui a um custoemr curto. O OCC atribui avisos de exercício em uma base quotrandomquot. Os corretores / negociantes podem então atribuir avisos de exercício aos clientes de forma aleatória, segundo um método first in, first out (FIFO) ou qualquer outro método que seja justo e razoável. Os contratos de opções são negociados sem um certificado. Uma prova de propriedade do investidor é a confirmação do comércio. Documentação de Contas de Clientes A OCC exige que determinados documentos sejam fornecidos aos clientes que abrem contas de opções. O Documento de Divulgação de Opções de OCC deve ser fornecido na ou antes da aprovação da conta. Este documento explica estratégias de opções, riscos e recompensas e é designado para fornecer uma divulgação completa e justa aos clientes antes de iniciarem a negociação de opções. Antes de qualquer negociação pode ter lugar, uma conta de opções deve ser aprovado pelo gerente da filial. Em seguida, o mais tardar 15 dias após a aprovação da conta, o cliente deve devolver o contrato assinado quotoptions. quot Este documento declara que o cliente leu o documento de divulgação, entende os riscos de negociação de opções e irá honrar regras de limite de posição. Ao assinar, o cliente também concorda em avisar a empresa se alguma mudança ocorrer em sua situação financeira, objetivos de investimento, e assim por diante. Se o contrato de opções assinado não for devolvido no prazo de 15 dias após a aprovação da conta, o investidor não poderá abrir novas posições de opções. Somente as transações de encerramento são permitidas se o contrato de opções não for retornado conforme necessário. Supervisão e Conformidade As empresas membros são obrigadas a integrar a responsabilidade pela supervisão e conformidade do seu negócio de opções de clientes públicos em seus programas de supervisão e conformidade. Um diretor de opções registrado (ROP) deve ser designado por uma empresa para lidar com questões de conformidade e supervisão relacionadas ao negócio de opções de clientes. Uma ROP é a Série 4 licenciada. Qualquer literatura de opções (publicidade ou publicidade) destinada a comunicar com o público deve ser aprovada antes da distribuição. As planilhas de opções, que identificam os riscos, recompensas e custos de várias estratégias de opções, ou qualquer material considerado de natureza educacional em relação a opções, são consideradas comunicações. Enquanto OCC distingue entre publicidade e literatura de vendas, como qualquer peça de comunicação será regulamentada depende se for considerado varejo, institucional, ou correspondência. Essas categorias serão discutidas mais adiante na Unidade 17. Ver exemplo na pág. Ajustes de contratos de opções Os contratos de opções são ajustados para divisões de ações, divisão de ações reversíveis, dividendos de ações e oferta de direitos. Não são ajustados para dividendos em espécie ordinários ou para distribuições em dinheiro inferiores a 12,50 por contrato de opção. Os ajustamentos ao número de acções são arredondados para a totalidade da acção seguinte. Quando o splits de ação citado ocorre, os contratos de opções adicionais são criados. Uma divisão par termina em 1 - como 2: 1, 3: 1 ou 4: 1 split. Mesmo dividir (exemplo) Quando citamos ações spltis ocorrer, contratos de opções adicionais são criados. Uma divisão par termina em 1 - como 2: 1, 3: 1, ou divisão 4: 1 Depois de uma divisão 2: 1, 1 chamada ALF 60 torna-se 2 ALF 30 chamadas. A 2: 1 cria 200 ações em vez de 100, então o proprietário tem duas vezes mais contratos do que antes, pela metade do preço de exercício. O valor total do exercício permanece o mesmo. Contrato original: 100 X 60 6,000 Contratos novos: 200 X 30 6,000 Divisão desigual (exemplo) Uma divisão quotuneven, também conhecida como divisão quatorca, tal como 3: 2 ou 5: 4, não Criar contratos de opções adicionais. Os contratos ajustados por desdobramentos irregulares incluem um maior número de ações e receberão um novo símbolo de contrato de opção. Após uma divisão de 3: 2, 1 chamada ALF 60 será efectivamente represnted por 1 chamada de ALF 40 com 150 partes no contrato. O valor total do exercício permanece efetivamente igual ao anterior: Contrato original: 100 X 60 6,000 Novo contrato quando fechado ou exercido: 150 X 40 6,000 Alerta de tópico de teste (ajustes de contrato de opções) Espera ver 5 a 7 perguntas sobre as informações apresentadas no Secção anterior. Conheça a documentação das contas de opções, os ajustes do contrato e os horários e datas discutidos. Observe que os dividendos em ações são tratados como desdobramentos irregulares, o número de contratos permanece o mesmo, o preço de exercício é ajustado eo contrato cobre agora mais ações. Abertura vs. Encerramento Ao preencher um pedido para uma transação de opção, o representante deve indicar se o negócio é uma transação de abertura ou de fechamento. Uma operação de abertura estabelece uma posição, enquanto uma transação de fechamento elimina uma posição. Além disso, se uma operação de abertura envolver a venda de uma opção, o representante deve indicar se está coberto ou descoberto. Abertura vs. fechamento (exemplo) Se você entrar uma ordem para vender 1 XYZ Jan 30 chamada no mercado, você está estabelecendo uma posição curta ou fechando uma posição longa existente nesse contrato Se você está estabelecendo uma posição curta, o bilhete de ordem Deve ser marcado com uma venda de abertura Se você estiver fechando uma posição longa existente, o bilhete deve ser marcado como uma venda de fechamento. Se você estiver escrevendo uma chamada contra uma posição longa existente no estoque, o bilhete deve ser marcado como uma venda de abertura coberta. Interesse Aberto O interesse aberto em uma opção é o número de contratos pendentes. Quanto maior o interesse aberto, mais líquido a opção. Como opção se aproxima da expiração, o interesse aberto começa a diminuir à medida que os investidores fecham ou exercem posições existentes.